近日，2026年A股半年報披露完畢。在市場整體業(yè)績向好的同時，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)產(chǎn)業(yè)加速崛起，其中電子行業(yè)依托人工智能（AI）產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展需求，釋放出強勁的盈利彈性與增長韌性，業(yè)績增速領(lǐng)跑各大行業(yè)。萬德數(shù)據(jù)顯示，按申萬一級行業(yè)口徑統(tǒng)計，518家電子行業(yè)公司上半年合計實現(xiàn)營業(yè)收入約2.65萬億元，同比增長37.84%；合計實現(xiàn)歸母凈利潤2587億元，同比增長195.09%。
□ 經(jīng)濟日報記者 馬春陽
業(yè)績攀升韌性凸顯
今年上半年，我國電子信息制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)加快，出口穩(wěn)定向好，效益保持增勢，投資平穩(wěn)增長，行業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢良好。工業(yè)和信息化部數(shù)據(jù)顯示，上半年，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入9.41萬億元，同比增長18.5%；實現(xiàn)利潤總額5777億元，同比增長96.9%。對應(yīng)到A股上市公司，上半年，電子行業(yè)營收、歸母凈利潤增速均位列31個申萬一級行業(yè)首位，行業(yè)整體增長動能強勁。
梳理半年報可以發(fā)現(xiàn)，“AI算力需求爆發(fā)”是本輪企業(yè)業(yè)績集體高增的重要驅(qū)動因素。作為高端智能制造及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)商，工業(yè)富聯(lián)的半年報顯示，上半年實現(xiàn)營收5578.6億元，同比增長54.6%；歸母凈利潤237.4億元，同比增長96%，均創(chuàng)歷史新高。公司的云計算業(yè)務(wù)延續(xù)高速增長態(tài)勢，板塊營收同比增長75.7%。公司表示，業(yè)績的快速增長主要受益于AI算力需求持續(xù)爆發(fā)，公司在主要客戶的市場份額穩(wěn)步提升，以及云服務(wù)商業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)異，推動整體營收增長。
集成電路制造業(yè)企業(yè)中芯國際的半年報顯示，上半年實現(xiàn)營收386.35億元，同比增長19.4%；歸屬于上市公司股東的凈利潤44.67億元，同比增長94.2%。公司表示，行業(yè)高景氣度是公司業(yè)績增長的重要支撐。人工智能配套芯片需求旺盛，海外訂單回流，在地化制造繼續(xù)加強，公司在手訂單充足。
在匯率劇烈波動、原材料價格變化等復(fù)雜的外部環(huán)境下，國內(nèi)精密制造企業(yè)立訊精密展現(xiàn)出強勁的發(fā)展韌性。半年報顯示，公司上半年實現(xiàn)營收1745.04億元，同比增長40.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤78.43億元，同比增長18.04%。受益于全球生成式AI應(yīng)用爆發(fā)增長，AI服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進入高速擴張期，市場對高速光電互聯(lián)、熱管理以及電源解決方案的需求較為旺盛。
伴隨企業(yè)業(yè)績持續(xù)向好，電子行業(yè)整體市值同步擴容。萬德數(shù)據(jù)顯示，行業(yè)市值由年初16.19萬億元攀升至年中27.94萬億元，區(qū)間漲幅達72.6%。截至目前，行業(yè)內(nèi)市值突破千億元的上市企業(yè)已突破40家，長鑫科技、工業(yè)富聯(lián)、中芯國際三家企業(yè)邁入萬億元市值梯隊。
細分賽道多點突破
在AI算力基礎(chǔ)設(shè)施擴張與外溢效應(yīng)下，電子行業(yè)細分賽道全面開花。上半年，全球AI基建與數(shù)據(jù)中心建設(shè)提速，大模型算力需求釋放，推動算力芯片、存儲芯片等品類量價齊升，半導體板塊成為本輪行業(yè)業(yè)績彈性最大的細分領(lǐng)域。與此同時，需求紅利持續(xù)傳導，消費電子、電子元器件等板塊業(yè)績同步增長，全產(chǎn)業(yè)鏈形成協(xié)同向好的發(fā)展格局。
中信證券研報顯示，按其行業(yè)分類，半導體板塊上半年總營收約4400.1億元，同比上漲25%；歸母凈利潤658.8億元，同比上漲167%；毛利率較今年一季度進一步提升，主要受益于存儲漲價、國產(chǎn)算力放量、行業(yè)需求復(fù)蘇三重驅(qū)動。分環(huán)節(jié)看，晶圓制造與封測產(chǎn)能利用率維持高位，半導體設(shè)備訂單飽滿，國產(chǎn)算力芯片業(yè)績持續(xù)超預(yù)期，存儲價格上漲帶動盈利彈性全面釋放，模擬與功率器件景氣度穩(wěn)步回升。
消費電子板塊上半年總營收約7319.9億元，同比上漲22%；歸母凈利潤289.7億元，同比增長26%。終端需求逐步分化，蘋果鏈受益于新品周期與AI功能升級，業(yè)績環(huán)比穩(wěn)健改善；安卓鏈經(jīng)營表現(xiàn)分化，AI布局與業(yè)務(wù)出海構(gòu)建結(jié)構(gòu)性增長；人工智能物聯(lián)網(wǎng)板塊延續(xù)高景氣，智能影像與品牌出海持續(xù)高增。
“上半年，半導體、算力成為拉動上市公司整體盈利的重要引擎。”銀河證券首席經(jīng)濟學家章俊表示，站在中國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵節(jié)點，這是“全球需求外溢—成本傳導重構(gòu)—國產(chǎn)供給突圍”三重邏輯在產(chǎn)業(yè)端的深度共振。
章俊進一步解釋，首先，全球資本開支持續(xù)攀升下的需求牽引。2026年全球四大云廠商資本開支指引近7500億美元，較上年4558億美元大幅躍升。科技巨頭資本開支絕大部分投向AI服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心、自研芯片等環(huán)節(jié)，進而沿產(chǎn)業(yè)鏈向國內(nèi)光模塊、存儲、先進封裝等環(huán)節(jié)大規(guī)模傳導。外需拉動下，今年6月集成電路首次成為我國第一大類出口商品。
其次，全球“算力基建競賽”帶動全產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性漲價潮。由AI需求驅(qū)動的成本上漲，本質(zhì)上是“算力繁榮”對有限半導體制造資源的擠占效應(yīng)，進而沿著上游算力供給、中游大模型調(diào)用、下游終端硬件等逐級傳導。上半年，我國集成電路出口額1772.8億美元、同比增長96%，金額高增長主要由價格貢獻。
最后，國產(chǎn)替代與自主可控逐漸形成支撐。模型與芯片完成深度適配，頭部大模型已全面兼容海光、昇騰、昆侖芯、摩爾線程等國產(chǎn)算力底座，生態(tài)壁壘逐步瓦解。市場份額顯著提升，2025年國產(chǎn)AI芯片出貨165萬張，市占率首破40%，下半年這一趨勢有望進一步加速。
中信證券電子行業(yè)首席分析師胡葉倩雯認為，今年二季度電子行業(yè)利潤增速遠超收入增速，其核心驅(qū)動力是AI需求帶來的全行業(yè)價格上漲，其中業(yè)績表現(xiàn)最好的是存儲及印制電路板，二者均是海外AI鏈與漲價鏈的交集，業(yè)績兌現(xiàn)度最高。
紅利有望持續(xù)釋放
展望下半年，業(yè)內(nèi)人士普遍認為，人工智能產(chǎn)生的產(chǎn)業(yè)推動與溢出效應(yīng)還將持續(xù)，對電子產(chǎn)業(yè)鏈的帶動作用將繼續(xù)釋放，電子行業(yè)景氣度有望延續(xù)，投資者應(yīng)重點關(guān)注具備核心技術(shù)壁壘與業(yè)績確定性的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。
同時，政策端也為產(chǎn)業(yè)的持續(xù)投入和發(fā)展提供了穩(wěn)定預(yù)期。9月7日，工業(yè)和信息化部印發(fā)的《信息通信行業(yè)發(fā)展“十五五”規(guī)劃》提到，加快全國一體化算力網(wǎng)建設(shè)，構(gòu)建“樞紐—區(qū)域—邊緣”多層次算力設(shè)施體系，有序部署萬卡、十萬卡及以上智算集群，面向場景按需部署推理算力設(shè)施，加大力度適配國產(chǎn)算力芯片。
“下半年，國內(nèi)半導體設(shè)備、國產(chǎn)算力上行拐點明確，同時全球AI趨勢下的電源相關(guān)、印制電路板、存儲景氣持續(xù)強勁；同時AI產(chǎn)業(yè)鏈行情開始發(fā)散，如消費電子光學、玻璃基板等供應(yīng)鏈訂單和趨勢逐步明確，看好電子板塊后續(xù)表現(xiàn)。”胡葉倩雯表示。
易方達基金基金經(jīng)理肖宛遠表示，中長期來看，全球算力需求仍處于持續(xù)增長階段。從訓練端看，前沿模型為不斷提升推理、編程和多模態(tài)能力，仍需在預(yù)訓練、后訓練等環(huán)節(jié)投入大量算力；從推理端看，隨著智能體和各類AI應(yīng)用加快滲透，用戶規(guī)模、調(diào)用頻次及單次任務(wù)復(fù)雜度有望同步提升，進一步打開算力需求空間。
中歐基金相關(guān)負責人表示，過去幾年，電子行業(yè)成長邏輯不斷兌現(xiàn)，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向也逐漸清晰。
“建議投資可以動態(tài)跟蹤市場資金流向與景氣度變化，并關(guān)注經(jīng)過市場驗證的‘彈性標的’與‘行業(yè)龍頭’，從而平衡‘基本面事實’與‘市場共識’，爭取在市場總體上揚時，追求領(lǐng)先于市場的超額收益。”上述中歐基金相關(guān)負責人談及投資策略時說。
?。ㄔd2026年9月10日《經(jīng)濟日報》）
編輯：李志
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